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京东金融与陆金所哪个实力强(三家金融巨头有何异同)

编者注:本文精编自开源证券——《金融科技巨头之间的角逐——蚂蚁集团、京东数科和陆金所比较分析》

蚂蚁集团的上市引起了众多投资者关注,但除了蚂蚁金服之外,中国也有京东数科、陆金所等互联网金融巨头。这些巨头之间未来会在中国市场上展开角逐,这些金融巨头之间有什么区别和特点呢?实际上,他们都以信贷为主,在其他业务上有着不少区别。

一、蚂蚁集团优势明显

蚂蚁集团营收最大、利润最高、流量最多

京东金融与陆金所哪个实力强

资料来源:开源证券

蚂蚁集团营业收入远超京东数科和陆金所,2018 年,陆金所归母净利润为三家中最高,2019 年起,蚂蚁集团净利润高速增长,重夺领先地位,2020H1 差距逐渐明显。2018 年起,蚂蚁集团总资产位居三家公司第一,为陆金所的两倍,远超京东数科,净资产稳居首位。从总体体量上看,蚂蚁集团占领先优势,京东数科体量相对较小。

京东金融与陆金所哪个实力强

资料来源:开源证券

蚂蚁集团流量规模占优。蚂蚁集团以支付宝为流量入口,2020 年 8 月末支付宝月度活跃人数为 7.7 亿人,呈不断上行趋势;京东数科前身为京东金融,京东金融 APP从 2017 年起活跃人数持续攀升,2020 年 8 月末月度活跃人数为 2358 万人;相比蚂蚁集团和京东数科,陆金所整体流量规模较小,陆金所 APP8 月末月度活跃人数 214万人。

二、三家主业都是借贷业务,其他业务存在差异

京东金融与陆金所哪个实力强

资料来源:开源证券

三家公司信贷业务均包含消费信贷及小微信贷,聚焦重点略有差异。蚂蚁集团信贷产品包括花呗、借呗、小微信贷,2020H1 消费信贷产品规模占比约 80%;京东数科消费信贷产品包括京东白条和京东金条,小微信贷产品包括京保贝、京小贷、京采等,京东白条和京东金条为公司信贷业务主要产品;陆金所主要产品包括有抵押贷款和无抵押贷款,其中有抵押贷款借款者均为小微企业,无抵押贷款包含小微企业和个人消费,2020H1 新增贷款规模中,69%为小微企业贷款。

借贷业务收入占比不断提升,均为主要收入来源

京东金融与陆金所哪个实力强

资料来源:开源证券

借贷业务为三家公司业务收入主要来源,自 2017 年起,蚂蚁集团中微贷科技平台收入占比从 25%提升至 2020H1 的39%,成为公司第一大业务;

京东金融与陆金所哪个实力强

资料来源:开源证券

京东数科中,收单及会员管理、票据平台等企业与商户数字解决方案收入占比不断下降,京东金条和京东白条合计收入占比提升至 43%, 在 2020H1 成为第一大业务。

京东金融与陆金所哪个实力强

资料来源:开源证券

陆金所中,零售信贷近三年均为主要收入贡献来源且呈趋势,2019 年和 2020H1 占比均超 80%。

理财业务有所区别,均有保险代销,蚂蚁和京东涉及支付业务

京东金融与陆金所哪个实力强

资料来源:开源证券

蚂蚁集团和陆金所聚焦产品代销,京东数科专注资管科技。业务模式上,蚂蚁集团和陆金所主要进行金融产品代销,蚂蚁集团还提供财富号、支小宝和“帮你投”等其他服务。京东数科理财业务主要针对机构客户,以“JT²智管有方”为平台,为金融机构提供债券分析、资产支持证券分析、智能销售交易等综合解决方案及相关服务,同时公司按照系统收费标准根据客户开通的具体功能模块、账号数量、权限等向客户收取账号费用,以及按照每月固定的收费标准向客户收取数据技术服务费用。

保险科技平台:京东数科费率优势明显

京东金融与陆金所哪个实力强

资料来源:开源证券

三家均有保险代销业务,京东数科销售渠道更加多元。三家公司均代销保险产品,陆金所代销规模较小,蚂蚁集团和京东数科还为客户提供产品创新、获客、分销等一系列服务。在分销上,京东数科建立了线上和线下销售模式,形成了网销、电销和线下销售的三位一体模式,销售渠道更加多元。

支付业务:蚂蚁集团与京东数科各有侧重

蚂蚁集团聚焦账户侧,以支付为流量入口,打造综合生态体系。蚂蚁集团的支付业务以用户侧为主,直接与 C 端流量对接,收入来自向商家和交易收取的交易服务费,以及就金融交易和个人交易收取的费用。

京东数科以商户侧为主,提供商户增值服务。在用户侧,公司主要优势来自京东商城,同时京东支付覆盖了京东小店、京东到家、多点等线下场景。公司在支付业务上不断发力商户侧,公司相继收购乐惠、哆啦宝等收单外包服务商,为商户提供各种线下收单产品和线上支付系统,帮助商户完成收单的数字化改造,京东数科的产品可与商家自有的 ERP 系统打通,实现商品采购、定价、销售的数字化管理。

蚂蚁集团市占率远高于京东数科。根据艾瑞咨询公布的 2020Q1 第三方移动支付交易规模市场份额,蚂蚁集团位于第一梯队,市占率为 55.4%,京东支付位于第二梯队,市占率仅为 1%,两家公司相差较大。

三、巨头各有所长,未来发展潜力较大

三家金融科技巨头,业务模式、主要客群、客户来源存在差异。蚂蚁集团平台属性较强,数字金融服务领先,京东数科偏向数字科技,陆金所聚焦零售信贷和财富管理。蚂蚁集团和陆金所主要客群包括个人消费者和小微企业,京东数科主要客群为金融机构、商户与企业及政府,客群上存在差异。获客方面,蚂蚁集团主要依靠支付宝、阿里系电商及各种线上线下消费场景进行获客,陆金所主要靠平安生态系统、网络及电话营销获客,缺乏具体场景。

但整体上看蚂蚁集团、京东数科、陆金所作为金融科技龙头公司,在市场份额、流量、客户规模、获客途径等方面具有优势。三家公司均以信贷业务为主,也含理财业务,未来随着消费不断升级,居民资产持续入市,人均可支配收入不断提升,行业增长空间较大,三家公司作为行业龙头,未来发展潜力较大。

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